Commentando i risultati annuali 2025, Jean-Charles Decaux, Co-Direttore Generale di JCDecaux, ha dichiarato:
“JCDecaux ha realizzato una performance molto solida nel 2025 nonostante un contesto economico molto incerto, caratterizzato dall’aumento dei dazi doganali e da crescenti incertezze geopolitiche. Grazie al nostro modello OOH premium globale, unico e ben diversificato, abbiamo registrato una crescita organica del fatturato del +1,8%,+3,2% in termini di crescita sottostante del fatturato, ovvero al netto dei grandi eventi sportivi, sostenuta da una dinamica favorevole nella maggior parte delle aree geografiche.
Nel settore DOOH (Digital Out-of-Home), un media in forte crescita, abbiamo registrato una crescita organica del +10,0% e una crescita organica del fatturato programmatico del +19,2%. Il digitale rappresenta ora il 41,7% del nostro fatturato totale, mentre il programmatico rappresenta il 10,9% del fatturato digitale. Oltre alla resilienza che ci garantisce la nostra presenza fisica esclusiva e premium rispetto all’IA, stiamo sfruttando l’impatto di questa tecnologia sulle campagne pubblicitarie e sui percorsi dei clienti per accelerare la nostra crescita e ottimizzare le nostre operazioni.
I risultati di quest’anno dimostrano chiaramente la forza del nostro modello e la sua importante leva operativa. Nonostante l’assenza di eventi sportivi biennali, abbiamo registrato una forte crescita dei nostri risultati, con un margine operativo che ha raggiunto il 20,9%, in aumento di +150 punti base, un risultato operativo ricorrente in aumento del +18,6% e un risultato netto in aumento del +22,8%, escludendo la vendita delle azioni APG|SGA nel 2024, in combinazione con una generazione record di free cash flow pari a 342,9 milioni di euro, in aumento del +47,9% su base annua. Abbiamo quindi raggiunto con successo i nostri obiettivi finanziari per il 2026, con un anno di anticipo.
Alla luce dei nostri ottimi risultati del 2025, del nostro free cash flow record e della nostra solida struttura finanziaria, proporremo all’Assemblea Generale un dividendo di 0,65 € per azione, in aumento del +18,2% rispetto al dividendo di 0,55 € per azione distribuito nel 2025. In futuro, intendiamo aumentare gradualmente tale dividendo, mantenendo al contempo una distribuzione equilibrata del nostro free cash flow tra spese di investimento e operazioni di crescita esterna mirate.
Considerando la solida dinamica commerciale registrata all’inizio del 2026, senza alcun impatto significativo osservato finora dal recente conflitto in Medio Oriente, prevediamo una crescita organica del fatturato superiore al e del +5% nel primo trimestre 2026, compreso l’impatto positivo dei Giochi Olimpici Invernali di Milano Cortina e una crescita del fatturato che diventerà positiva in Cina. In futuro, sulla base di questa buona dinamica commerciale, prevediamo di continuare a far crescere gradualmente i nostri indicatori finanziari chiave, compresi i margini e la generazione di flussi di cassa.
Infine, desideriamo ringraziare sinceramente i nostri team per il loro impegno costante e il loro lavoro straordinario, nonché i nostri clienti e partner per la loro continua fiducia.”
I revisori dei conti stanno redigendo una relazione con un parere di revisione senza riserve.
A seguito dell’adozione dello standard IFRS 11 a partire dal 1° gennaio 2014 e dello standard IFRS 16 a partire dal 1° gennaio 2019, gli indicatori alternativi di performance presentati di seguito sono stati adeguati principalmente per tenere conto dell’impatto proporzionale delle società sotto controllo congiunto, per quanto riguarda il principio IFRS 11, al fine di escludere l’impatto dell’IFRS 16 sui nostri contratti di locazione “core business” (contratti di locazione di spazi destinati a strutture pubblicitarie, esclusi principalmente i contratti di locazione immobiliare e di veicoli). Si prega di fare riferimento al paragrafo “Indicatori alternativi di performance” a pagina 10 del presente comunicato per la definizione degli indicatori alternativi di performance e la riconciliazione con gli IFRS in conformità con le istruzioni dell’AMF.
Tutti i commenti e le cifre riportati di seguito si riferiscono a indicatori alternativi di performance, salvo quando sono indicati con un titolo IFRS.
I valori indicati nelle tabelle sono generalmente espressi in milioni di euro. La somma degli importi arrotondati o dei calcoli delle variazioni può differire, sebbene in misura trascurabile, dai valori dichiarati.
Fatturato
Nel 2025, il fatturato del Gruppo è aumentato del +0,8%, con una crescita organica del +1,8% e del +3,2% al netto dell’impatto dei Giochi Olimpici e Paralimpici di Parigi 2024 e degli Europei UEFA, raggiungendo i 3.967,1 milioni di euro. Questa performance riflette la forza del nostro modello economico in un contesto macroeconomico difficile e dopo un 2024 particolarmente dinamico. Il digitale o DOOH (Digital Out-of-Home) rimane un driver chiave di crescita.
Nel quarto trimestre 2025, la nostra performance è rimasta solida con una crescita organica del fatturato del Gruppo del +1,6%, superiore alle nostre aspettative, compreso il +3,1% del fatturato pubblicitario.
Tra le nostre 10 principali categorie pubblicitarie, Tempo libero / Intrattenimento / Cinema e Finanza hanno registrato una crescita a doppia cifra. Anche Distribuzione e Telecomunicazioni / Tecnologia hanno registrato una forte dinamica di crescita mentre Moda / Bellezza / Prodotti di lusso hanno registrato un calo di alcuni punti percentuali (“mid-single digit”).
Fatturato digitale
Nel DOOH (Digital Out-of-Home), un media in forte crescita, il nostro fatturato è aumentato del +7,7% nel 2025, pari a una crescita organica del +10,0%, rappresentando così il 41,7% del fatturato del Gruppo, in aumento di 2,7 punti rispetto al 2024, e raggiungendo il 44,8% nel quarto trimestre. Abbiamo continuato a concentrarci sull’implementazione selettiva di schermi digitali in posizioni premium e sullo sviluppo delle nostre capacità in materia di dati e programmatica.
Il fatturato programmatico tramite la SSP (supply-side platform) VIOOH, che corrisponde principalmente a ricavi incrementali derivanti da campagne innovative, dinamiche e basate sui dati nonché da nuovi inserzionisti, ha registrato una crescita organica del +19,2% nel 2025, raggiungendo i 180,5 milioni di euro, pari al 10,9% del nostro fatturato digitale. L’ecosistema programmatico DOOH ha continuato a guadagnare terreno, sostenuto dal dinamismo e dal numero crescente di DSP (demand-side platform) collegate a VIOOH (la SSP più connessa del settore OOH con 57 DSP collegate), ora attive in 35 i paesi, tra cui Displayce, una DSP collegata in 80 paesi.
Fatturato per attività
Nel 2025, in termini organici, l’Arredo Urbano è cresciuto del +1,9%, di cui +0,5% nel quarto trimestre, con una dinamica che è rimasta solida, il settore dei Trasporti è cresciuto del +3,3%, di cui il +4,7% nel quarto trimestre, riflettendo così una solida crescita sia negli aeroporti che nelle reti di trasporto pubblico nonostante un calo (“mid-single digit”) in Cina, mentre il settore Affissioni ha registrato un calo del -2,3%, di cui il -1,9% nel quarto trimestre.
- Arredo urbano
Il fatturato è aumentato del + 0,7% nel 2025, raggiungendo i 2.012,8 milioni di euro (+1,9% su base organica), con una dinamica commerciale che è rimasta molto solida durante tutto l’anno. Il Resto del Mondo ha registrato una crescita organica a doppia cifra.
Nel quarto trimestre, il fatturato è diminuito del -1,4% a 603,9 milioni di euro (+0,5% su base organica) su base annua, penalizzato da un elevato termine di paragone, che includeva importanti ricavi non pubblicitari legati al contratto per i servizi igienici pubblici automatici della città di Parigi. Il fatturato pubblicitario è aumentato del +1,2% (+3,1% su base organica). Il Resto del Mondo ha registrato una crescita organica a doppia cifra.
- Trasporti
Il fatturato è aumentato del +2,2% nel 2025 a 1.421,1 milioni di euro (+3,3% su base organica) su base annua. Il Nord America e il Resto del Mondo hanno registrato una crescita organica a doppia cifra.
Nel quarto trimestre, il fatturato è aumentato del +1,9% a 417,3 milioni di euro (+4,7% su base organica) su base annua. Il Nord America e il Resto del Mondo hanno registrato una crescita organica a doppia cifra.
Il settore Trasporti ha continuato a risentire del basso livello di attività in Cina, che ha registrato un calo organico (“mid-single digit”) su base annua, sia per l’intero esercizio 2025 che per il quarto trimestre 2025.
- Affissioni
Il fatturato è diminuito del -2,4% nel 2025 a 533,2 milioni di euro (-2,3% su base organica) su base annua, penalizzato da un calo organico a doppia cifra in Francia a causa di una base di confronto elevata e di nuove misure di razionalizzazione.
Nel quarto trimestre, il fatturato è diminuito del -4,1% a 151,6 milioni di euro (-1,9% su base organica) su base annua. Su base organica, la Francia ha registrato un calo a doppia cifra, mentre il Regno Unito ha registrato una crescita a doppia cifra grazie al suo elevato livello di digitalizzazione.
Fatturato per area geografica
Il Nord America e il Resto del mondo sono stati i principali motori della crescita, con un aumento del fatturato in crescita organica a una cifra elevata (“high single digit”) nel 2025. Il resto d’Europa ha registrato una crescita moderata (“low single digit”), mentre il Regno Unito e l’area Asia-Pacifico hanno registrato un calo moderato (“low single digit”) e la Francia ha registrato una diminuzione (“mid-single digit”), penalizzata da un elevato termine di paragone. Escludendo le Olimpiadi e le Paralimpiadi di Parigi 2024, la Francia ha registrato una crescita organica del +1,8%.
Analisi dei principali indicatori finanziari dell’anno 2025
Grazie a un modello economico sostenibile ed efficiente e a una costante disciplina dei costi, nel 2025 abbiamo registrato una forte crescita di tutti i nostri principali indicatori finanziari, con un forte effetto leva operativo, un free cash flow record e una riduzione del nostro indebitamento netto, pur continuando a investire e riprendendo il pagamento dei dividendi. Il nostro margine operativo ha raggiunto il 20,9%, con un aumento di +150 punti base su base annua; il risultato operativo ricorrente è aumentato del +18,6%, mentre il risultato netto di pertinenza del Gruppo, esclusa la plusvalenza APG|SGA nel 2024, è aumentato del +22,8% e il free cash flow è aumentato del +47,9% su base annua raggiungendo i 342,9 milioni di euro
Margine operativo
Il nostro margine operativo ha dimostrato una forte leva operativa, crescendo del +8,7% su base annua, ben al di sopra della crescita del nostro fatturato, per raggiungere gli 831,1 milioni di euro, includendo altresì un miglioramento del margine in tutti i nostri segmenti.
Nell’intero esercizio 2025, il nostro margine operativo è aumentato di 66,6 milioni di euro, raggiungendo gli 831,1 milioni di euro (rispetto ai 764,5 milioni di euro del 2024), con un incremento del +8,7% su base annua, ben al di sopra della crescita del nostro fatturato. Il margine operativo in percentuale del fatturato si è attestato al 20,9%, ovvero +150 punti base rispetto all’anno precedente (19,4%), con un miglioramento dei tassi di margine operativo in tutti i nostri segmenti di attività.
Arredo urbano: Nel 2025, il margine operativo è aumentato di 26,8 milioni di euro raggiungendo i 545,0 milioni di euro. Espresso in percentuale del fatturato, il margine operativo si è attestato al 27,1%, con un miglioramento di +120 punti base su base annua, sostenuto dalla crescita del fatturato nelle regioni Resto d’Europa e Resto del mondo. Questo risultato è stato raggiunto nonostante un elevato fatturato di riferimento legato ai grandi eventi sportivi del 2024, riflettendo gli effetti positivi del rinnovo dei contratti a condizioni finanziarie più vantaggiose e del nostro rigoroso controllo dei costi.
Trasporti: Nel 2025, il margine operativo è aumentato di 36,6 milioni di euro, raggiungendo i 192,3 milioni di euro. Espresso in percentuale del fatturato, il margine operativo è stato pari al 13,5%, con un aumento di +230 punti base rispetto all’anno precedente, sostenuto da una forte crescita del fatturato nella regione Resto del mondo e da adeguamenti contrattuali in Cina.
Affissioni: Nel 2025, il margine operativo è aumentato di 3,2 milioni di euro, raggiungendo i 93,7 milioni di euro. Espresso in percentuale del fatturato, il margine operativo si è attestato al 17,6%, con un aumento di +100 punti base rispetto all’anno precedente, grazie principalmente alla crescita del fatturato nei paesi più digitalizzati, mentre il piano di razionalizzazione attuato in Francia ha continuato a produrre effetti positivi.
Utile operativo
Il nostro risultato operativo è aumentato del +5,5%, ovvero +22,3 milioni di euro, raggiungendo i 431,0 milioni di euro, principalmente grazie all’aumento del nostro margine operativo (+66,6 milioni di euro). Escludendo la plusvalenza derivante dalla cessione di una parte della nostra partecipazione in APG|SGA nel 2024 e altri elementi non ricorrenti, il nostro risultato operativo ricorrente(5) è aumentato del +18,6% attestandosi a 376,7 milioni di euro.
Il nostro risultato operativo (al lordo degli oneri di svalutazione) in percentuale del fatturato si è attestato al 10,9%, in aumento del +190 punti base su base annua, al netto della plusvalenza realizzata nel 2024 sulla vendita delle azioni APG|SGA, e del +70 punti base su base annua includendo tale operazione. Il risultato operativo (al lordo degli oneri di svalutazione) in percentuale sul fatturato è nettamente migliorato sia nel settore Arredo urbano, con un aumento di +180 punti base su base annua al 14,5%, sia nel settore Trasporti, con un aumento di +300 punti base su base annua all’8,9%, trainato dal miglioramento del margine operativo, mentre il settore Affissione ha registrato un calo di -70 punti base su base annua al 2,8%, a causa di un accantonamento non ricorrente nel 2024 e degli ammortamenti legati al PPA sulle acquisizioni in America Centrale.
Il deprezzamento netto delle immobilizzazioni materiali e immateriali ha rappresentato un impatto negativo di -1,9 milioni di euro nel 2025, contro un impatto positivo di 8,4 milioni di euro nel 2024 (legato principalmente a maggiori riprese di accantonamenti sui contratti in perdita nel 2024).
Risultato finanziario IFRS
Nel 2025, il risultato finanziario è stato pari a -126,7 milioni di euro (inclusi -70,0 milioni di euro di interessi finanziari sui debiti locativi IFRS 16 e -56,7 milioni di euro di altri oneri finanziari netti), con un miglioramento di 9,6 milioni di euro rispetto al 2024.
Gli interessi finanziari relativi ai debiti locativi IFRS 16 sono migliorati di 5,3 milioni di euro grazie alla riduzione dei debiti locativi IFRS 16, passati d e da 2.337,3 milioni di euro al 31 dicembre 2024 a 1.996,1 milioni di euro al 31 dicembre 2025.
Gli altri oneri finanziari netti, pari a -56,7 milioni di euro, sono migliorati di 4,3 milioni di euro, principalmente a causa di una perdita di valore di 22,6 milioni di euro contabilizzata nel 2024 su un prestito in Cina, parzialmente compensata da una diminuzione degli interessi attivi dopo il rimborso del prestito obbligazionario, un impatto più sfavorevole dei cambi e elementi non ricorrenti contabilizzati nel 2024.
Società contabilizzate con il metodo del patrimonio netto, IFRS
Nel 2025, la quota di risultato netto delle società valutate con il metodo del patrimonio netto è stata pari a 46,9 milioni di euro, contro i 45,8 milioni di euro del 2024, con un aumento di 1,1 milioni di euro, trainato dal miglioramento della performance finanziaria di alcune delle nostre partecipazioni, che ha compensato la diminuzione della nostra partecipazione in APG|SGA.
Utile netto quota del Gruppo, IFRS
Nel 2025, il nostro risultato netto di pertinenza del Gruppo registrerà un leggero aumento dell’+1,4% rispetto al 2024, raggiungendo i 262,6 milioni di euro; tuttavia, escludendo la plusvalenza APG|SGA registrata nel 2024, il nostro risultato netto di pertinenza del Gruppo cresce del +22,8% su base annua, ovvero del +13,0% al lordo delle svalutazioni, un aumento leggermente più moderato a causa della diminuzione degli oneri di svalutazione nel 2025, poiché il 2024 è stato influenzato da una svalutazione una tantum relativa a un prestito in Cina, come indicato nei commenti sul risultato finanziario sopra riportati.
Investimenti netti
Nel 2025, gli investimenti netti (acquisizioni di immobilizzazioni materiali e immateriali, al netto delle cessioni di attività) sono stati pari a 296,1 milioni di euro (28,1 milioni di euro in meno rispetto al 2024) e sono rimasti contenuti al 7,5% del fatturato (rispetto all’8,2% nel 2024), mentre continuiamo a investire e nella nostra crescita organica, in particolare nel digitale, che rappresenta il 39,5% del totale degli investimenti netti.
Free cash flow
La nostra generazione di free cash flow è stata solida nel 2025, raggiungendo i 342,9 milioni di euro, con un aumento di 111,0 milioni di euro rispetto al 2024. Questo aumento è il risultato del miglioramento della performance operativa, dell’impatto positivo del fabbisogno di capitale circolante e dei livelli di investimento più bassi.
La nostra capacità di autofinanziamento è aumentata di 50,0 milioni di euro (+9,4%) su base annua, raggiungendo i 580,5 milioni di euro. Tale crescita è stata trainata principalmente dal miglioramento del margine operativo (+66,6 milioni di euro) e dall’andamento degli interessi finanziari netti pagati e ricevuti (+6,9 milioni di euro grazie agli interessi capitalizzati ricevuti sugli investimenti di tesoreria), parzialmente compensati da un aumento delle imposte sul reddito pagate (variazione di 17,7 milioni di euro) legato al miglioramento della nostra performance finanziaria.
La variazione del fabbisogno di capitale circolante ha avuto un impatto positivo di 33,0 milioni di euro, principalmente legato alla diminuzione del livello delle scorte in relazione alla riduzione dei contratti in corso di implementazione alla fine dell’esercizio e all’ottimizzazione del livello delle scorte.
Indebitamento netto
La nostra struttura finanziaria è solida, con una diminuzione del 22,3% del nostro debito netto nel 2025, che è sceso a 587,4 milioni di euro, pari a 0,7 volte il nostro margine operativo 2025.
Il nostro debito finanziario netto è diminuito di 168,9 milioni di euro, principalmente grazie al free cash flow generato nel periodo, mentre gli investimenti finanziari hanno rappresentato nel 2025 un esborso di cassa limitato a 11,6 milioni di euro e i dividendi distribuiti sono stati pari a 146,0 milioni di euro.
Questo debito netto include una forte liquidità, con 1,3 miliardi di euro di disponibilità liquide e mezzi equivalenti e una linea di credito revolving confermata di 825 milioni di euro, non utilizzata, con scadenza nel 2030, nonché un profilo di indebitamento ben protetto, senza scadenze obbligazionarie prima del 2028, e una gestione ottimizzata della nostra liquidità che consente di mantenere oneri finanziari netti relativamente stabili nel periodo.
Dividendo
In occasione della prossima Assemblea Generale degli Azionisti del 13 maggio 2026, il Consiglio di Sorveglianza proporrà il pagamento di un dividendo di 0,65 euro per azione per l’esercizio 2025, in aumento del +18,2% su base annua.
In futuro, intendiamo aumentare gradualmente tale dividendo, mantenendo al contempo una distribuzione equilibrata del nostro free cash flow con le spese di investimento e le operazioni di crescita esterna mirate.
Diritti d’uso e passività da leasing, IFRS 16
I diritti di utilizzo IFRS 16 al 31 dicembre 2025, ammontano a 1.685,1 milioni di euro, contro 1.954,7 milioni di euro al 31 dicembre 2024, con un calo di 269,5 milioni di euro legato all’ammortamento dei diritti di utilizzo, alle rinegoziazioni e alle risoluzioni dei contratti e a un effetto cambio sfavorevole, parzialmente compensato da nuovi contratti, rinnovi contrattuali, aggiornamenti dei minimi garantiti e variazioni di perimetro.
I debiti per locazioni IFRS 16 sono diminuiti di 341,2 milioni di euro, passando da 2.337,3 milioni di euro al 31 dicembre 2024 a 1.996,1 milioni di euro al 31 dicembre 2025. Tale diminuzione, legata principalmente al rimborso dei debiti locativi, alla rinegoziazione e alla risoluzione dei contratti nonché all’impatto negativo dei cambi, è stata parzialmente compensata da nuovi contratti, rinnovi contrattuali, aggiornamenti dei minimi garantiti e variazioni di perimetro.
Performance ESG
Abbiamo ribadito l’eccellenza delle nostre pratiche di sviluppo sostenibile, riconosciute come le migliori della loro categoria dalle agenzie di rating extra-finanziario, tra cui la nostra classificazione nella lista A del CDP per il terzo anno consecutivo e l’ottenimento della medaglia d’argento EcoVadis.
Il nostro modello economico virtuoso consente di rispondere alle sfide climatiche, come dimostra la sua elevata quota di fatturato, quasi il 50%, in linea con la normativa europea sulla tassonomia verde. La nostra strategia climatica volta a raggiungere l’obiettivo di zero emissioni nette di carbonio entro il 2050 è stata convalidata dall’SBTi nel giugno 2024. Grazie al proseguimento delle nostre azioni ambientali, il Gruppo ha ridotto le sue emissioni di gas serra (scopi 1, 2, 3 – basati sul mercato) del 40,9% nel 2025 rispetto al 2019.
JCDecaux è un attore chiave nella transizione ecologica dei territori urbani e stimola l’innovazione grazie all’implementazione di strumenti come “360 Footprint”, progettati per aiutare i nostri clienti a misurare e gestire l’impatto delle loro campagne pubblicitarie.
Prospettiva
Considerando la solida dinamica commerciale di questo inizio 2026, senza alcun impatto significativo osservato finora dal recente conflitto in Medio Oriente, prevediamo una crescita organica del fatturato superiore al +5% su basi i nel primo trimestre 2026, includendo un impatto positivo dei Giochi Olimpici Invernali di Milano Cortina e una crescita del fatturato che diventa positiva in Cina. In futuro, sulla base di questa buona dinamica commerciale, prevediamo di continuare a far crescere gradualmente i nostri indicatori finanziari chiave, compresi i margini e la generazione di flussi di cassa.
